美联储大幅降息50个基点，对中国有何影响？
2024-09-13
据新华社报道，北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。
作为全球央行的龙头，美联储的利率变化，不仅会牵动美元的变动，同时将剧烈影响全球经济的格局。
欧洲多国央行已先行降息
美联储将开启降息周期
据央视新闻报道，自2022年3月至2023年7月，美联储已经连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。
2024年以来，已经有多国央行加入降息周期。北京时间8月1日，英国央行宣布降息25个基点；北京时间9月13日，欧洲央行宣布下调三大关键利率，这也是欧洲央行2024年内的第二次降息；瑞士央行、加拿大央行、瑞典央行也在积极推动降息。
北京时间8月23日晚10点，美联储主席鲍威尔在杰克逊·霍尔全球央行年会表示，“降息的时机已经到来”，这也是今年美联储首次对外公布降息的信号。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受大河财立方记者采访时表示，本次降息落地，意义在于美联储终于结束了长达两年多的加息周期，进入降息周期。预计11月和12月的剩余两次议息会议将继续宣布降息，明年还可能降息3至4次，以将基准利率降至3%左右，这对美国经济实现软着陆具有重要意义。
历史上每次降息后，机构资金会向海外优质市场流入，中证1000ETF在近3个交易日净流入达到9.65亿元。
黄金年内涨幅高达25%
机构称长期走势需要考虑多项因素
黄金作为抵御通胀的资产配置，今年以来“狂飙”不止。
2024年以来，随着美联储降息预期升级和全球地缘政治紧张局势的持续，国际金价迎来快速提升，屡创新高，从年初至今涨幅已超过25%；上海金基准价年内涨幅也超过20%。
多个国家央行黄金储备均持续增长。2024年上半年，全球央行增持了483吨黄金，同比增长5%；国家外汇管理局的数据显示，中国央行曾连续18个月增持黄金，但从5月至今保持储备量不变。
不过，黄金价格“狂飙”的同时，黄金品牌似乎并未收获金价飙升的“红利”。金饰价格过高，不少消费者纷纷选择持币观望或转向购买实物金条、积存金等。从4月以来，国内多个黄金集中交易市场销量均出现下滑，多个品牌黄金饰品关闭部分门店，以应对消费者日益下降的购金需求。
9月18日，受降息预期影响，多只黄金板块股上涨，黄金股票ETF收涨1.6%。
光大证券分析认为，黄金的后续变动情况，将和全球地缘政治冲突以及美国大选选情息息相关，如果这些因素表现得不够积极，市场避险情绪升温，那么长期来看，黄金仍旧会维持上涨态势。
美元储蓄受热捧
QDII美元债基金引发限购潮
在当下中美高利差的局面下，上半年美元储蓄、QDII美元债一度火热。
在国内银行存款利率跌破“2”字头时，国内部分银行打出了年化超5%的美元储蓄，获得投资者的青睐；多只QDII美元债基金年内也跑出了超过5%的收益率。
尽管受到短期波动，但美元债QDII基金产品依旧受到投资者的欢迎，部分热门美元债基申购额度不足，只能开启限购，每日定投额在1000元到10000元之间。
汇添富美元债基金认为，美联储开启降息周期，同时美国经济软着陆可能性越来越大，在这种预期驱动下，美国国债收益率见顶回落，信用利差大幅压缩，这些都有利于QDII美债基金的回报。
美联储降息周期对中国是机会
建议出台更多支持内需增长的政策
杨德龙认为，美联储进入降息周期，首先影响中国央行实施较为宽松的货币政策，可能会通过降低逆回购利率、存量房贷利率、降低存款准备金率等多种手段来提振经济增长。
另一方面，人民币近期已出现一轮升值，减轻了央行维持汇率稳定的压力大大减轻，这也为央行采取更多货币政策工具奠定了基础。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资产，这对当前走势疲弱的A股市场是一个利好消息，有利于推动A股市场出现轻微反弹。
当前市场走势疲弱，主要原因是投资者缺乏信心。近期政策面出台的政策不多，对市场信心的提升作用有限。美联储降息期间为我们提供了一个绝佳的时间窗口，建议政策面能够更加给力，出台更多支持内需增长的政策。
从最近公布的8月份经济数据来看，我国经济增速仍有待提升，特别是社会消费品零售总额增速较低，可能需要在提振居民收入、提振居民消费信心方面下功夫。
从过去几年的情况来看，在推动经济增长的三驾马车中，消费已成为最重要的一辆马车，如何推动消费增长是带动整个经济复苏的一个重要方面。影响消费的因素很多，包括房价下跌影响家庭资产负债表、多个行业出现降薪裁员现象影响居民收入预期、股市楼市下跌导致市场投资者资产缩水等。这些都影响消费信心。因此，提振消费需从提高居民就业率、提高工资性收入和提振楼市、股市、增加居民财产性收入两方面双管齐下，才能真正提升居民的消费信心和消费能力。
不过，杨德龙也提到，当前国际经济金融局势仍然存在不确定性，地缘政治冲突、全球供应链体系重构都将对跨境资本流动和汇率产生影响。降息的速度和幅度不同，也会对金融市场带来不同的效果。
对于我国来说，在货币政策上坚持以我为主，优先支持国内经济发展是多年来坚持的总基调。近年来，央行通过多轮降准降息的方式推动实体经济融资成本不断走低，以支持经济复苏。上周五，央行也表态将加大调控力度，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。考虑到当前有效融资需求不足，约束了金融总量增速，未来货币政策仍有宽松空间，为经济回升向好，着力扩大国内需求，支持积极的财政政策更好发力见效等，营造了良好的货币金融环境。
（文章来源于大河财立方）
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